长城增值基金 美国对华部分医用耗材加征50%关税，英科医疗等耗材企业受双重压力

长城增值基金

　　5月14日（周二），美国白宫发布公告称，美国总统拜登指示贸易代表对来自中国的、价值180亿美元的商品提高关税，“以保护美国工人和企业”。主要涉及：电动汽车、电池、半导体、钢铁、铝、关键矿产、太阳能电池、船岸起重机、医疗产品。

　　根据5月14日美国白宫给出的加税方案：今年开始，注射器和针头的关税将从0提高至50%；个人防护装备，比如呼吸器和口罩关税将从0-7.5% 提高至25%。从2026年开始，医用橡胶手套的关税，将从7.5%增加到25%。

　　此次被加征关税的医疗产品均为低值医用耗材，此前在新冠疫情中，中国生产的口罩、防护服、医用手套、检测试剂等耗材出口额大幅上涨。随着新冠结束，多种低值医用耗材出口额回落。

　　以“手套茅”英科医疗（300677）为例，2020年和2021年，其业绩出现井喷，归母净利润分别为70.07亿和74.30亿，而此前其归母净利润仅近亿元级别，2017年-2019年其归母净利润分别为1.451亿、1.793亿和1.783亿；2022-2023年，英科医疗业绩回归常态，其归母净利润分别为6.291亿和3.83亿，同比下滑91.53%和39.12%。

　　英科医疗在2023年年报中指出，在 2020 年初，市场对于能够用于防止交叉感染的一次性医疗手套的需求显著增加，远超出全球供应。2021 年一季度，手套需求和价格达到峰值水平，面对这种庞大的市场需求，全球多家手套企业进行了一定幅度的产能扩张，加之多项防治手段持续推进，使得市场短期的极端需求逐渐减弱，供不应求的状态也逐步消失。

　　同时下游不同渠道客户需要一定时间消化因抢购储备的库存，2022 年市场出现阶段性供过于求的局面，手套价格持续回落，出现部分渠道销售价格低于需求爆发前水平。2023 年，行业下游积压的库存已进入消化尾声阶段，新建高成本产能以及原本的老旧产能逐步退出，供需关系有逐步回归稳态的趋势。

　　从营收构成看，2023年英科医疗个人防护类产品营收为61.79亿，占收入比重为89.32%；境外为其主要收入来源，营收约60亿，占比86.74%，美国是其重要市场。

　　英科医疗在2023年财报中表示：2021 年 12 月 1 日，美国恢复了丁腈手套的额外关税征收(对丁腈医疗级手套加征7.5%的关税，对丁腈工业级手套加征25%的关税)，对公司产品出口美国市场造成一定影响。公司主要以美元为结算货币，汇率波动将影响公司的汇兑损益，会对公司整体经营业绩产生较大影响。

　　而此次加收关税对于英科医疗来说无疑又是一重打击。

　　北京德和衡（上海）律师事务所天牧生命科学法律团队向表示，这项政策在美国市场对于中国企业有实质性影响，相当于企业出口的商品价格变高了，那和同类其他企业没有关税相比的商品价格便宜，那么有关税的企业竞争力就降低，影响一定是有的，只是根据价值金额和覆盖范围和时间，影响可以进行评估。

　　除了英科医疗中国低值医用耗材企业主要包括，振德医疗（603301）、稳健医疗（300888）、康德莱（603987）、蓝帆医疗（002382）等。

　　振德医疗回应称：“公司已经注意到了昨日美国白宫昨日宣布将大幅提高电动汽车、芯片和医疗产品等一系列中国进口产品的关税的相关消息，其中涉及的医疗产品中的口罩和橡胶医用和外科手套产品，公司没有在美国进行出口，产品主要出口地在欧洲。”

　　五洲医疗（301234）回应称：“美国对中国部分医疗耗材（注射器和针头）加征50%的进口关税政策不会对公司近期财务状况、经营成果等产生重大的影响。”

　　康德莱回应称：“公司管理层经讨论后长城增值基金，作出了应对预案。将持续关注该事项进展；公司的外贸收入披露目前没有作区域区分，此前已开始布局小语种国家。”